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装修装饰业:仍具备成长空间

装修装饰业:仍具备成长空间   关于“新国五条”与“停建政府楼堂馆所”相继带来的政策影响,我们认为装饰市场波及程度有限,悲观情绪无需放大。

    我们预计4、5月板块将重拾信心。2013年1、2月板块新签订单处于平稳状态,与去年同期累计相比大多呈现持平,预计3月后订单趋势将呈现变化趋势。从历史数据来看,由于装饰行业施工周期较短的特征,行业龙头金螳螂的每年新签订单增速趋势与当年净利润增速呈现完美趋势同向变化。

    考虑到上市龙头效应以及资金充裕的现状,我们对装饰行业2013年新签订单趋势依然保有信心,预计板块超过30%的增长有望达到。

    板块调整后临近历史估值底部支撑,板块后续验证将迎来新一轮向上行情,全年板块估值上限约25倍。2012年初板块情绪最为悲观时板块跌幅最深的时候对应2012年动态市盈率估值底线为13-15倍;目前装饰板块距离当时历史估值底线仅10%空间。

    考虑下跌后估值变化与基本面的良好支持,上调金螳螂、亚厦股份至增持评级,维持广田股份增持,洪涛股份、瑞和股份谨慎增持评级。 

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